信也科技:比市场预期的更加优秀

最近有机会去信也科技调研,写写自己对信也科技一些看法是。


作者:Conan的投资笔记
来源:雪球
一 P2P行业的最后生还者



如果说阿里和腾讯是互联网金融行业的曼城,皇马,巴萨银河
巨间球队。信也科技(前身叫拍拍贷)则属于类似英超南安普顿,水晶宫,你说他和曼城皇马比吧,能差出去一两档,你说他弱,也有一定战斗力,总能把产品保持在业务一个还不错水平,不掉队。我对这个能一直保持这个水平很有兴趣。


信也科技发展主要阶段


二 信也科技业务经营近况和对之后一些业务发展的展望
在2020年第三季度9月里,信也科技已经将产品利率调整到和互联金融行业非BATJ的乐信和360金融同一个水平,按照APR算法是不到15%左右,不到15.4%。在过去从事P2P行业的公司里,应该是几乎是唯一一家公司做到这个水平。而且由于信也客群发生变化,信也科技的机构资金的成本率和逾期率也达到公司新低水平。30天回款率达到88%,已经优于疫情之前水平,管理层预计公司的Vintage delinquency rates(最终逾期率)会下降到4.5%以下。而资金成本率已经从2019年的10%下降到8.5%。而公司也和吉林亿联银行达成了战略合作。目前信也科技累积对接的机构资金已经达到50多家


而在受疫情影响的第二季度里,信也科技促成贷款为131.4亿,收入18.1亿,净利润4.54亿。第二季度贷均为3867元,同比增长27.7%,平均借款期限为8.3个月,其中86%的借款人年龄在20-40岁。由于客群上浮,公司的反欺诈触碰率也从19年的底的13.3%降至4.3%。而近周的D1逾期率为7.5%,对比5月的9.5%和去年疫情前第四季度的12.4%持续下降,这也是在上文提到信也在做转型之后,客群提升带来的效果。第二季度的平均资金成本率为9%。而公司净资产达到76亿人民币(其中绝大部分还是现金,质保金是33亿,现金和短期投资为34亿),而公司市值是40亿人民币左右。目前公司的杠杆率为2.8。而公司也在增加非担保的轻资产风险共担模式。


海外业务公司在印尼月贷款已经接近1亿人民币,而持续也进入了越南和菲律宾市场。


虽然转型和疫情带来一些贷款量暂时性减少,但可以看到公司资金成本率一直在下降


信也科技的互联网小额消费贷产品拍拍贷利率已经降到利率15.3%


而在2020年8月公布第二季报后,信也也宣布了6000万美元回购,从18年起的1.2亿美元股票回购计划,公司已经回购了1.11亿美元(这点和大多数光说回购方案,但实际放空炮的不回购的公司,还是形成鲜明对比,而相对来说信也的股票现金价值非常高,几乎是实际股价1倍以上,所以回购也比较值,特别是在出现大比例分红的前提下)无论从业务的转型和经营近况,还是公司的资本市场回购,情况都还不错。而公司也在择机发行自己的ABS。


三 新的信也科技和未来发展方向
从上文描述的业务数据和情况,2019年开始的信也科技的降利率和客群上浮计划,目前已经基本取得很满意成果,在2020年第二季度逾期1天 逾期30天 入催率达到历史低点,已经比疫情之前下降30%。而
公司预计在2020年第四季度,公司的Vintage逾期率会优化至4%左右,这是非常好的成绩了。


从图中可以看到信也科技目前的客群结构,和转型的转变历程


魔镜,章鱼,智牛,鹊桥分别对应信也的大数据信贷评估,动态用户获取,智能催收

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最后编辑于:2020-10-14作者:admin

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